El ministro de Economía, Finanzas y Hacienda afirmó que los US$ 600 millones obtenidos mediante la emisión de deuda serán destinados exclusivamente a infraestructura vial, hídrica y eléctrica. Anticipó que los fondos comenzarán a ingresar esta semana y proyectó un fuerte crecimiento de la minería.
El ministro de Economía, Finanzas y Hacienda de San Juan, Roberto Gutiérrez, analizó en De Sobremesa, programa conducido por Mariano Bataller y Guillermo Juárez, la colocación del bono por US$ 600 millones realizada por la Provincia. El funcionario explicó cómo será el desembolso, detalló el destino de los recursos y sostuvo que la demanda internacional confirmó el acceso al crédito de San Juan.
¿Cuándo ingresarán a la Provincia los US$ 600 millones?
Hay una liquidación que se hace unos días después del momento en que se realiza la operación. Nosotros decidimos hacerla el día jueves a las 9 de la mañana. Se dio el aviso en Bloomberg y ese aviso significaba que cualquier inversor institucional podía ingresar.
Una vez que se determina quiénes son los que ingresan en esta licitación de carácter primario, viene la liquidación, que consiste en que el Estado provincial les da el bono a los titulares y los inversores ponen el dinero en la cuenta de la Provincia.
¿Cómo determinaron que este era el momento para salir al mercado?
Son varios factores los que hacen a la determinación de cuál es la operatoria con la que uno finaliza. Nosotros buscábamos US$ 600 millones, que era lo que teníamos por autorización de la Cámara, y es el dinero que habíamos estimado que era suficientemente importante para hacer variar significativamente la infraestructura que la Provincia necesita para acompañar el crecimiento que va a tener a partir de la minería.
Este trabajo lo venimos haciendo desde hace varios meses. No es una operación en la que uno diga de un día para otro: “Bueno, yo salgo tal día”. Lleva un tiempo de preparación.
En el medio se determinó que este ya era el momento en que la Provincia tenía que salir, porque ya teníamos una minería que empezaba a funcionar. En agosto quizás ya teníamos todos los papeles listos, pero había vacaciones en el norte, principalmente en los centros financieros. Pudimos salir en septiembre y creo que logramos hacerlo antes de que se cerraran los mercados.
Por lo menos, ahora vemos que la decisión fue acertada.
¿Por qué considera que aprovecharon una ventana favorable?
Es muy probable que los mercados se cierren mientras exista esta volatilidad. Hoy los mercados financieros internacionales han sido golpeados en cuanto a su tasa de interés de largo plazo.
Nosotros somos emisores de deuda y tenemos un benchmark con el cual compararnos. En este caso, el título de San Juan es de 9 años, entonces nuestro benchmark es la tasa libre de riesgo que tienen los bonos del Tesoro a 10 años.
Esa tasa está en valores que andaban en 5,20% o 5,22%, un porcentaje realmente alto, uno de los más altos desde hace más de 20 años.
Cuando sumás la tasa libre de riesgo y un riesgo país que creo que anda en los 600 puntos, te da un poco más de 11 puntos.
Eso significa que el spread que logró conseguir la Provincia de San Juan es mucho más bajo de lo que hubiera conseguido el Gobierno nacional si tuviera que salir bajo estas condiciones. Creemos que estas condiciones van a permanecer durante un tiempo.
¿La sobredemanda del bono confirma la confianza del mercado en San Juan?
Sí. Nosotros podemos decir que San Juan es la cuna de la minería, que es el futuro, podemos declamarlo, pero lo que sucedió el jueves ha sido una confirmación por parte del mercado internacional de que la Provincia tiene buen crédito y un futuro bastante importante a partir de la minería.
Lo que está haciendo el mercado internacional es convalidando a la Provincia de San Juan, y lo convalida poniendo su inversión.
¿Cuáles serán las primeras obras financiadas con estos recursos?
Hay un abanico de obras que necesita la Provincia. Son obras viales, a través de rutas tanto provinciales como nacionales, que permitan sacar la producción, pero que también permitan alimentar a los proveedores.
No solamente a los mineros, porque San Juan es una provincia que tiene una diversificación bastante importante en su producción de bienes y servicios.
Van a haber obras hídricas y obras que tengan que ver con sostener y mejorar el sistema eléctrico de la Provincia, porque cuando existe mayor actividad económica uno de los insumos más importantes que hay que ofrecer es precisamente la energía eléctrica.
Hacia eso va toda nuestra infraestructura. La infraestructura que va a poner en juego la Provincia de San Juan considero que es la más importante en décadas.
¿Ese incremento de la actividad alcanzará al resto de los sectores económicos?
Sí, totalmente. Va a hacer que toda la economía en su conjunto sea más productiva y más eficiente.
¿Qué crecimiento proyectan para la minería sanjuanina?
Los números que se vienen son bastante fuertes. La minería en 2025 tuvo exportaciones por alrededor de US$ 800 millones y estimamos que para 2035 estemos en US$ 29.000 millones.
Es un cálculo muy moderado, teniendo en cuenta que la principal exportación y producción va a ser el cobre, con un valor del cobre a 4,50, cuando hoy el spot está en 6,60. Son valores muy moderados, todavía tenés un gap bastante importante para crecer.
Entonces, hablar de US$ 15.000 millones en exportaciones por minería en la Provincia de San Juan ya no es un efecto importante solamente para San Juan, sino que San Juan se convierte en estratégica para la República Argentina.
¿Cómo está estructurado el repago del bono?
Está todo calzado. Es un dólar emitido en una moneda con la cual la Provincia va a tener recaudaciones a través de regalías, pero también a través del incremento de la actividad económica.
El bono está estructurado en 9 años, que tiene que ver un poco con la maduración de los proyectos mineros.
Fue emitido soft bullet, es decir, en tres pagos de 33%. Básicamente serán US$ 200 millones, US$ 200 millones y US$ 200 millones en 2033, 2034 y 2035.
Tiene un cupón de tasa del 9,55%, que es una tasa bastante conveniente para la Provincia de San Juan dadas todas las circunstancias que están rodeando al mercado internacional de financiamiento.
Hoy, si mirás a cuánto está operando un bono soberano, está arriba del 11%. Los bonos provinciales, como Córdoba, están en 9,50%. Hay un corrimiento de las tasas de interés hacia arriba y eso es lo que el mercado está reflejando hoy.
En un año electoral, ¿cómo evitarán que esos US$ 600 millones sean reclamados para otros destinos?
Es muy sencillo, porque ese dinero que viene, viene exclusivamente para obras de infraestructura, así como el acuerdo que se hizo con Vicuña por US$ 250 millones. Tienen un destino específico.
